SIF எஸ்.ஐ.எஃப் மற்றும் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள்: 7 Long-Short உத்திகள் எப்படி வேறுபடுகின்றன?, பெ.வெங்கடேசன், பைசாகேர் ஃபைனான்ஷியல் சர்வீசஸ்

SIF எஸ்.ஐ.எஃப் மற்றும் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள்: 7 Long-Short உத்திகள் எப்படி வேறுபடுகின்றன? பெ.வெங்கடேசன் , நிறுவனர், பைசாகேர் ஃபைனான்ஷியல் சர்வீசஸ், சென்னை போன்: 98404 22744, Arn 315388 இந்தியாவில் முதலீட்டு உலகில் சமீப காலமாக அதிகம் பேசப்படும் புதிய முதலீட்டுத் திட்டங்களில் ஒன்று ஸ்பெஷலைஸ்டு இன்வெஸ்ட்மெண்ட் ஃபண்ட் (Specialized Investment Fund – ஸஎஸ்.ஐ.எஃப்) ஆகும். மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கும் எஸ்.ஐ.எஃப்-க்கும் இடையிலான முக்கியமான வித்தியாசம் என்னவென்றால், எஸ்.ஐ.எஃப்-களுக்கு டெரிவேட்டிவ் (Derivatives) எனப்படும் கருவிகளைப் பயன்படுத்தி Long-Short உத்திகளை செயல்படுத்த அதிக சுதந்திரம் வழங்கப்பட்டுள்ளது. பாரம்பரிய மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் பெரும்பாலும் நிறுவனப் பங்குகள் அல்லது கடன் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்வதிலேயே கவனம் செலுத்துகின்றன. ஆனால் எஸ்.ஐ.எஃப்-கள் சந்தை உயரும்போதும், சில சமயங்களில் சந்தை சரிவடையும் சூழலிலும் வாய்ப்புகளை பயன்படுத்தும் வகையில் வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளன. இதனால், எஸ்.ஐ.எஃப்-களை மதிப்பிடும்போது அதற்கு இணையான மியூச்சுவல் ஃபண்ட் வகையுடன் ஒப்பிட்டு பார்க்க வேண்டும். Long-Short என்றால் என்ன? Long-Short உத்தி என்பது சில சொத்துகளில் உயர்வை எதிர்பார்த்து முதலீடு செய்வதையும் (Long), மற்ற சில சொத்துகளில் விலை குறையும் என்று கருதி டெரிவேட்டிவ் மூலம் எதிர்நிலை நிலைப்பாட்டை எடுப்பதையும் (Short) இணைக்கும் அணுகுமுறையாகும். இதன் நோக்கம், சந்தை எந்த திசையில் நகர்ந்தாலும் கிடைக்கக்கூடிய வாய்ப்புகளை பயன்படுத்தி ரிஸ்க்கை கட்டுப்படுத்த முயற்சிப்பதாகும். எஸ்.ஐ.எஃப் மற்றும் அதற்கு இணையான மியூச்சுவல் ஃபண்ட் வகைகள் எஸ்.ஐ.எஃப் உத்தி இணையான மியூச்சுவல் ஃபண்ட் வகை முக்கிய வித்தியாசம் ஈக்விட்டி Long-Short (Equity Long-Short) Flexi Cap வரையறுக்கப்பட்ட Short நிலைப்பாடுகளை எடுக்க முடியும் Top 100-க்கு வெளியான ஈக்விட்டி Long-Short (Equity Ex-Top 100 Long-Short) Mid & Small Cap முதல் 100 பங்குகளுக்கு வெளியே கவனம்; Short பயன்படுத்தும் சுதந்திரம் துறை மாற்று Long-Short (Sector Rotation Long-Short) Sector / Thematic துறைகளை சுறுசுறுப்பாக மாற்றி முதலீடு; Short வசதி கடன் Long-Short (Debt Long-Short) Dynamic Bond டெரிவேட்டிவ் மற்றும் காலஅளவு (Duration) நிர்வாகம் துறை சார்ந்த கடன் Long-Short (Sectoral Debt Long-Short) Credit Risk / Roll-down குறிப்பிட்ட கடன் பிரிவுகளில் Long-Short சுதந்திரம் ஆக்டிவ் சொத்து ஒதுக்கீடு Long-Short (Active Asset Allocator Long-Short) Balanced Advantage சொத்து ஒதுக்கீட்டில் அதிக நெகிழ்வுத்தன்மை கலப்பு Long-Short (Hybrid Long-Short) Aggressive Hybrid பங்கு, கடன் மற்றும் Long-Short உத்திகளின் கலவை 1. ஈக்விட்டி Long-Short (Equity Long-Short) இந்த எஸ்.ஐ.எஃப் உத்தி, ஃபிளேக்ஸிகேப் (Flexi Cap) மியூச்சுவல் ஃபண்டிற்கு மிகவும் நெருக்கமானது. ஃபிளேக்ஸிகேப் ஃபண்டுகள் பெரிய, நடுத்தர மற்றும் சிறிய நிறுவன பங்குகளில் முதலீடு செய்கின்றன. ஆனால் Equity Long-Short எஸ்.ஐ.எஃப், டெரிவேட்டிவ் மூலம் சில பங்குகளில் Short நிலைப்பாட்டையும் எடுக்க முடியும். இதனால், சந்தை சரிவடையும் காலங்களிலும் இழப்பை குறைக்க முயற்சிக்கலாம். அதே நேரத்தில், இந்த உத்தியை சரியாக செயல்படுத்த மேலாளரின் திறமை மிகவும் முக்கியமானதாகும். 2. Top 100-க்கு வெளியான ஈக்விட்டி Long-Short (Equity Ex-Top 100 Long-Short) இந்த உத்தி, மிட்கேப் (Mid Cap) மற்றும் ஸ்மால்கேப் (Small Cap) மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுடன் ஒப்பிடப்படுகிறது. ஆனால் இது நிஃப்டி (Nifty) அல்லது சென்செக்ஸ் (Sensex) போன்ற பெரிய குறியீடுகளில் உள்ள முதல் 100 நிறுவனங்களுக்கு வெளியே உள்ள பங்குகளில் அதிக கவனம் செலுத்துகிறது. சிறிய மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்களில் அதிக வளர்ச்சி வாய்ப்பு இருப்பதோடு, அதிக ஏற்ற இறக்கமும் இருக்கும். Short உத்தியை பயன்படுத்துவதன் மூலம் சில அபாயங்களை சமநிலைப்படுத்த முயற்சி செய்யலாம். 3. துறை மாற்று Long-Short (Sector Rotation Long-Short) செக்டார் (Sector) அல்லது தீமெட்டிக் (Thematic) மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் பொதுவாக ஒரு குறிப்பிட்ட துறையில் முதலீடு செய்கின்றன. ஆனால் Sector Rotation Long-Short எஸ்.ஐ.எஃப், எந்த துறை அடுத்த கட்டத்தில் சிறப்பாக செயல்படும் என்பதை கணித்து தொடர்ந்து துறைகளை மாற்றும். உதாரணமாக, வங்கி துறையிலிருந்து மருந்து துறைக்கு, அங்கிருந்து தகவல் தொழில்நுட்ப துறைக்கு முதலீட்டை மாற்றலாம். மேலும் பலவீனமாக இருக்கும் துறைகளில் Short நிலைப்பாடுகளையும் எடுக்க முடியும். 4. கடன் Long-Short (Debt Long-Short) இந்த உத்தி டைனமிக் பாண்டு ஃபண்ட் (Dynamic Bond Fund) க்கு இணையானது. டைனமிக் பாண்டு ஃபண்டுகள் வட்டி விகித மாற்றங்களைப் பொறுத்து முதலீட்டு காலஅளவை மாற்றுகின்றன. Debt Long-Short எஸ்.ஐ.எஃப், இதனுடன் சேர்த்து டெரிவேட்டிவ் கருவிகளையும் பயன்படுத்தி வட்டி விகித மாற்றங்களிலிருந்து கூடுதல் வாய்ப்புகளை தேடுகிறது. இதனால் வருமான வாய்ப்பு அதிகரிக்கலாம்; அதே நேரத்தில் சிக்கலான அபாயமும் இருக்கும். 5. துறை சார்ந்த கடன் Long-Short (Sectoral Debt Long-Short) இந்த உத்தி கிரெடிட் ரிஸ்க் ஃபண்ட் (Credit Risk Fund) போன்றவற்றுடன் ஒப்பிடப்படுகிறது. ஆனால் இது குறிப்பிட்ட கடன் சந்தை பிரிவுகளில் மட்டுமே கவனம் செலுத்தி Long மற்றும் Short ஆகிய இரு நிலைப்பாடுகளையும் பயன்படுத்த முடியும். உதாரணமாக, நிறுவனக் கடன் பத்திரங்கள், வங்கி கடன் கருவிகள் அல்லது அரசு கடன் பத்திரங்களில் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட நிலைப்பாடுகளை எடுக்கலாம். 6. ஆக்டிவ் சொத்து ஒதுக்கீடு Long-Short (Active Asset Allocator Long-Short) பேலன்ஸ்டு அட்வான்டேஜ் ஃபண்ட் (Balanced Advantage Fund) போலவே இந்த எஸ்.ஐ.எஃப் உத்தியும் பங்கு மற்றும் கடன் முதலீடுகளுக்கு இடையே ஒதுக்கீட்டை மாற்றுகிறது. ஆனால் எஸ்.ஐ.எஃப்-க்கு அதிக நெகிழ்வுத்தன்மை இருப்பதால், சந்தை நிலைக்கு ஏற்ப டெரிவேட்டிவ் மூலம் கூடுதல் பாதுகாப்பு அல்லது வாய்ப்பு தேடும் நடவடிக்கைகளை மேற்கொள்ள முடியும். இதனால், போர்ட்ஃபோலியோவை மிகவும் சுறுசுறுப்பாக நிர்வகிக்க முடியும். 7. கலப்பு Long-Short (Hybrid Long-Short) அக்ரசிவ் ஹைபிரிட் ஃபண்ட் (Aggressive Hybrid Fund) கள் பொதுவாக பங்கு மற்றும் கடன் முதலீடுகளை இணைக்கின்றன. Hybrid Long-Short எஸ்.ஐ.எஃப் இதனுடன் Long-Short உத்தியையும் சேர்க்கிறது. அதாவது, பங்கு முதலீடு, கடன் முதலீடு மற்றும் டெரிவேட்டிவ் மூலம் Short நிலைப்பாடு ஆகிய மூன்றையும் ஒருங்கிணைத்து வருமானத்தை மேம்படுத்தவும், அபாயத்தை கட்டுப்படுத்தவும் முயற்சிக்கிறது. முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியவை எஸ்.ஐ.எஃப் என்பது அனைவருக்கும் பொருத்தமான முதலீட்டுத் திட்டம் அல்ல. குறிப்பாக, டெரிவேட்டிவ் மற்றும் Long-Short உத்திகள் எப்படி செயல்படுகின்றன என்பதைப் புரிந்துகொள்ளாத முதலீட்டாளர்கள் மிகவும் எச்சரிக்கையாக அணுக வேண்டும். முதலீடு செய்வதற்கு முன் பின்வரும் அம்சங்களை கவனிக்க வேண்டும்: இந்த உத்தியின் நோக்கம் என்ன? எந்தச் சொத்துகளில் முதலீடு செய்யப்படுகிறது? Short நிலைப்பாடு எவ்வளவு அளவில் பயன்படுத்தப்படுகிறது? நிதி மேலாளரின் (Fund Manager) அனுபவம் என்ன? ஏற்ற இறக்கம் (Volatility) மற்றும் இழப்பு வாய்ப்பு எவ்வளவு? எஸ்.ஐ.எஃப்-களின் உண்மையான வித்தியாசம் எங்கே உள்ளது? ஒரு எஸ்.ஐ.எஃப்-க்கும் மற்றொரு எஸ்.ஐ.எஃப்-க்கும் இடையிலான மிகப் பெரிய வித்தியாசம், அவை டெரிவேட்டிவ் உத்திகளை எவ்வாறு பயன்படுத்துகின்றன என்பதில்தான் உள்ளது. ஒரே பெயரில் உள்ள இரண்டு Long-Short எஸ்.ஐ.எஃப்-களும் முற்றிலும் வேறுபட்ட அணுகுமுறையைப் பின்பற்றலாம். ஒரு ஃபண்ட் மிகவும் பாதுகாப்பான முறையில் Short நிலைப்பாடுகளை பயன்படுத்தலாம்; மற்றொன்று அதிக வாய்ப்புகளைத் தேடி தீவிரமான டெரிவேட்டிவ் உத்திகளைப் பயன்படுத்தலாம். எனவே, பெயரை மட்டும் பார்த்து முதலீடு செய்யாமல், அதன் முதலீட்டு உத்தி, அபாய அளவு மற்றும் நிதி மேலாளரின் செயல்முறையை ஆராய்ந்து முதலீடு செய்வது மிகவும் அவசியம். எஸ்.ஐ.எஃப்-கள், பாரம்பரிய மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளை விட அதிக நெகிழ்வுத்தன்மை மற்றும் மேம்பட்ட முதலீட்டு உத்திகளை வழங்குகின்றன. குறிப்பாக Long-Short அணுகுமுறை, சந்தை உயர்விலும் சரிவிலும் வாய்ப்புகளை தேடும் திறனை வழங்குகிறது. ஆனால் அதே நேரத்தில், அவை சிக்கலான முதலீட்டுத் திட்டங்கள் என்பதால், அனுபவம் வாய்ந்த முதலீட்டாளர்கள் அல்லது தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவில் ஒரு சிறிய பகுதியை மட்டுமே இத்தகைய உத்திகளுக்கு ஒதுக்க விரும்புபவர்கள் கவனமாக அணுகுவது சிறந்ததாகும். கூடுதல் விவரங்கள் மற்றும் முதலீட்டுக்கு.. பெ.வெங்கடேசன், நிறுவனர், https://paisacare.in இ மெயில் முகவரி: venkat.profit@gmail.com போன் நம்பர்: 98404 22744 Arn 315388 ஆயுள் காப்பீடு, மருத்துவக் காப்பீடு, மியூச்சுவல் ஃபண்ட் ஆகியவற்றில் 30 ஆண்டுகளுக்கு மேல் அனுபவம் கொண்டவர், பெ.வெங்கடேசன். அலுவலக முகவரி: Paisacare Financial services No 3B 2nd Street, Sivanandha Nagar Kolathur, Chennai -600 099 இணைய தளம்: https://paisacare.in நாணயம் விகடன் இதழில் வெளியான திரு. பெ.வெங்கடேசன் அவர்களின் கட்டுரைகளை படிக்க https://bit.ly/4dSFLxh Disclaimer: மியூச்சுவல் ஃபண்ட் முதலீடு சந்தை ரிஸ்க்களுக்கு உட்பட்டது . முதலீடு செய்யும் முன் திட்டம் சார்ந்த அனைத்து ஆவணங்களையும் சரியாகப் படித்துப் பார்க்குமாறு அறிவுறுத்தப்படுகிறது . மியூச்சுவல் ஃபண்ட் மூலம் நிச்சயமான ஆதாயங்கள் கிடைக்கும் என்பதற்கு உத்தரவாதம் கிடையாது .